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環(huán)球快看點丨A股何時見底？投資主線有哪些？十大券商策略來了

2022-10-30 21:03:36 來源：英為財情

財聯(lián)社10月30日訊（編輯姚輝）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：情緒交易集中釋放帶來右側(cè)更好買點

【資料圖】

博弈型外資持續(xù)流出疊加內(nèi)資調(diào)倉，誘發(fā)A股短期情緒化交易集中釋放，隨著國內(nèi)基本面和政策預(yù)期日益明朗，美聯(lián)儲11月預(yù)計如期加息和美國中期選舉落地，人民幣快速貶值壓力的頂點已過，夯實市場中期修復(fù)基礎(chǔ)，本輪市場底部將二次確認(rèn)，帶來右側(cè)更好買點。一方面，博弈型外資集中流出導(dǎo)致外資重倉股超跌，同時內(nèi)資調(diào)倉提速，內(nèi)外資交易割裂與風(fēng)格大小分化明顯，加劇了A股情緒化交易的釋放，但北向資金流出已開始放緩，隨著市場成交與波動同步放大，市場的底部將二次確認(rèn)。另一方面，國內(nèi)三季度宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布和A股三季報披露收官明確基本面預(yù)期，美聯(lián)儲11月加息預(yù)計于下周如期落地，美國中期選舉結(jié)束將階段性改善外部環(huán)境，人民幣快速貶值壓力的頂點已過，隨著政策預(yù)期進(jìn)一步明確，各類擾動因素將繼續(xù)緩解，夯實A股中期全面修復(fù)的基礎(chǔ)。A股短期情緒化交易集中釋放帶來月度級別行情的更好買點。

建議繼續(xù)堅持均衡配置，圍繞明年有估值切換空間和政策確定性強(qiáng)的品種展開。①成長制造領(lǐng)域重點關(guān)注此前持續(xù)調(diào)整、明年有估值切換空間的半導(dǎo)體和軍工當(dāng)中白馬龍頭，在外部科技領(lǐng)域制裁不斷加劇的環(huán)境下自主可控領(lǐng)域的信創(chuàng)，以及標(biāo)簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。②醫(yī)藥行業(yè)重點關(guān)注具備較高性價比的中藥，受益醫(yī)療新基建的醫(yī)療設(shè)備以及充分消化估值和對政策擔(dān)憂的醫(yī)療器械和服務(wù)。③二十大后民生和就業(yè)優(yōu)先政策推動下的職業(yè)教育板塊。

華安證券：11月市場預(yù)計仍將處于弱勢波動態(tài)勢

展望11月，市場預(yù)計仍將處于弱勢波動態(tài)勢，但將好于10月，若出現(xiàn)海外風(fēng)險抑制減弱或國內(nèi)信心提振的明確信號，市場有望出現(xiàn)反彈機(jī)會。一方面，風(fēng)險偏好層面上，外部風(fēng)險制約仍未穩(wěn)定下來，內(nèi)部政策更多以落地見效為主，整體風(fēng)險偏好提振有待契機(jī)；二方面，出口轉(zhuǎn)弱、房地產(chǎn)仍然拖累經(jīng)濟(jì)、汽車消費(fèi)動能減弱等，經(jīng)濟(jì)增長仍然面臨壓力；三方面，經(jīng)濟(jì)壓力下，貨幣政策不會轉(zhuǎn)向，但從年底的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)實看，降準(zhǔn)降息概率在下降，11月萬億MLF大概率等額甚至小幅縮量續(xù)作。

配置上建議立足中長期邏輯把握確定性以維持均衡配置：其一是短期具備強(qiáng)催化劑的安全主題概念以及布局新能源賽道的中長期優(yōu)勢行情；其二是關(guān)注部分具備長邏輯的消費(fèi)類設(shè)備更新改善以及生豬養(yǎng)殖鏈條；其三是把握油運(yùn)及傳統(tǒng)能源等高景氣確定性。

浙商證券：中期戰(zhàn)略底部把握反彈窗口

短期而言，結(jié)合情緒面、資金面和盈利面，我們認(rèn)為市場進(jìn)入反彈窗口。中期而言，市場迎來戰(zhàn)略性底部，新成長個股展開有序上漲，戰(zhàn)略重視科創(chuàng)板的配置意義。

雖然市場迎來戰(zhàn)略性底部，但展望23年我們認(rèn)為市場將呈現(xiàn)明顯分化，底部區(qū)域的結(jié)構(gòu)選擇更為重要。當(dāng)前以強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、能源革命、智能經(jīng)濟(jì)為代表的硬科技崛起，將為中小企業(yè)帶來盈利增長點，繼而帶來小盤股的趨勢性風(fēng)格優(yōu)勢。對新成長的產(chǎn)業(yè)線索梳理有：

其一，強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，涵蓋半導(dǎo)體設(shè)備零部件、電子耗材（硅片/光刻膠）、設(shè)計（模擬）等、專精特新等；其二，能源革命，涵蓋儲能、光伏新技術(shù)、風(fēng)電等；其三，智能經(jīng)濟(jì)，涵蓋汽車智能化（激光雷達(dá)、域控制等），和工業(yè)智能化（機(jī)器人、工業(yè)軟件、高端機(jī)床等）；其四，其他有AR/VR、電子特氣、培育鉆石、鋰電池新技術(shù)、星鏈等。

華西證券：A股步入深度價值以時間換取空間

當(dāng)前市場已計入較多悲觀預(yù)期，從估值、機(jī)構(gòu)倉位、風(fēng)險溢價等維度來看，處于底部區(qū)間概率較大。當(dāng)前位置不宜過度悲觀，后續(xù)A股有望以時間換空間，需觀察國內(nèi)外積極因素的催化。海外方面，關(guān)注11月美聯(lián)儲議息會議落地后市場預(yù)期走向；國內(nèi)方面，持續(xù)關(guān)注本土疫情形勢、防疫政策的優(yōu)化、穩(wěn)增長政策的持續(xù)見效等。

行業(yè)配置上，1）新能源板塊細(xì)分高景氣度領(lǐng)域，如“儲能、風(fēng)、光”等；2）“國家安全”相關(guān)領(lǐng)域，如“信創(chuàng)、軍工、半導(dǎo)體等”；3）受益于“因城施策”政策持續(xù)放松的，地產(chǎn)等。

中信建投：底部區(qū)域運(yùn)動戰(zhàn)把握結(jié)構(gòu)

展望后市，我們認(rèn)為當(dāng)前的磨底仍將繼續(xù)。首先，當(dāng)前市場已經(jīng)處于歷史低位，A股隱含風(fēng)險溢價已經(jīng)明顯超過近8年以來90%分位的水平，處于近年來最高位置，這意味著當(dāng)前A股權(quán)益資產(chǎn)中長期配置性價比極高，進(jìn)一步下跌空間有限，不宜過度悲觀。另一方面，受到前述基本面偏弱，增量資金不足等因素的影響，疊加可能的外部因素風(fēng)險，當(dāng)前A股難以出現(xiàn)大級別上漲，投資者應(yīng)保持合理預(yù)期，耐心磨底。最后，基本面組合偏弱背景下，需要持續(xù)關(guān)注流動性預(yù)期和風(fēng)險偏好的變化，尤其是美債利率的下行，很可能是未來一個潛在積極因素。

配置思路上，考慮到產(chǎn)業(yè)周期及景氣彈性邊際變化均不大，行業(yè)配置上繼續(xù)聚焦經(jīng)濟(jì)總需求弱相關(guān)方向，操作上逢低布局不追高：（1）內(nèi)需穩(wěn)定長邏輯+政策改善的：醫(yī)藥；（2）結(jié)構(gòu)性景氣：風(fēng)/光/儲、軍工等；（3）成長型自主可控：信創(chuàng)、半導(dǎo)體設(shè)備/材料、軍工等。

中金公司：中期市場機(jī)遇大于風(fēng)險

市場部分估值和情緒指標(biāo)已經(jīng)處于歷史較為極端位置，對后續(xù)市場環(huán)境不必過于悲觀。中期來看，中國內(nèi)需潛力大、當(dāng)前政策約束相對少、改革與挖潛空間足，如果政策及時適度發(fā)力，從6-12個月的角度看市場機(jī)遇大于風(fēng)險。

建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域為主。成長板塊當(dāng)前整體預(yù)期不算低、倉位依然相對重，系統(tǒng)性配置機(jī)會可能還需要觀察，自下而上把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進(jìn)展。三季報業(yè)績接近尾聲，關(guān)注業(yè)績可能超預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域。

西部證券：大級別底部或漸行漸近

從海外市場來看，大類資產(chǎn)正在逐步為衰退定價，我們維持11月全球流動性預(yù)期的拐點有望出現(xiàn)這一判斷。三季報披露接近尾聲，業(yè)績底有望逐步夯實。布局估值切換行情的窗口正在打開。經(jīng)濟(jì)與市場政策逐步推進(jìn)，大級別底部或已經(jīng)漸行漸近。

隨著三季報披露期臨近，醫(yī)藥、家電、食品飲料行業(yè)的估值切換行情正在進(jìn)入左側(cè)布局期。隨著未來政策的逐步推進(jìn)，能源和信息安全密切相關(guān)的農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體、信創(chuàng)和軍工行業(yè)仍然值得關(guān)注。此外，關(guān)注有望受益于“歐洲替代”的維生素、化肥農(nóng)藥、鈦白粉，以及制造業(yè)中細(xì)分行業(yè)的投資機(jī)會。以及虛擬現(xiàn)實，游戲，數(shù)字貨幣等主題機(jī)會。

興業(yè)證券：底部區(qū)域關(guān)注三條修復(fù)主線

近期外部風(fēng)險仍在持續(xù)沖擊市場。但當(dāng)前市場已處于高性價比的底部區(qū)間。

結(jié)構(gòu)上，重點關(guān)注“信軍醫(yī)”、“新半軍”、“新基建”三條修復(fù)主線。1）“信軍醫(yī)”：近期“信軍醫(yī)”迎來政策密集催化，同時估值和擁擠度仍處于歷史低位，且業(yè)績層面“信軍醫(yī)”內(nèi)部包括信創(chuàng)、云計算、航空裝備、創(chuàng)新藥等眾多細(xì)分行業(yè)明年景氣有望改善。因此，綜合景氣、估值、擁擠度、資金和政策等多個維度來看，“信軍醫(yī)”短期仍有進(jìn)一步上行的動力，中期有望持續(xù)受益于預(yù)期改善下的基金倉位回補(bǔ)和估值修復(fù)，且長期來看符合國家對于“加強(qiáng)科技創(chuàng)新領(lǐng)域自主可控”、“維護(hù)國家安全”和“健全公共衛(wèi)生體系”的發(fā)展需要，當(dāng)前位置的配置價值已經(jīng)凸顯。2）“新半軍”：擁擠度仍處于中低水平，近期主力資金出現(xiàn)凈流入拐點，多路資金加倉。并且根據(jù)我們獨家構(gòu)建的分析師預(yù)期修正強(qiáng)度這一領(lǐng)先指標(biāo)，當(dāng)前仍處于上行趨勢中，指向修復(fù)并未結(jié)束。3）“新基建”：未來數(shù)年在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢下，整個中國的信息科技將會從基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)硬件、行業(yè)應(yīng)用軟件以及對制造業(yè)進(jìn)行升級改造等多領(lǐng)域迎來科技崛起的浪潮。后續(xù)圍繞新基建、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化以及為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)賦能的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、智慧農(nóng)業(yè)、智能交通等都大有可為。

中泰證券：無懼?jǐn)_動積極把握暖冬行情

美國通脹回落緩慢，加息路徑已過半程。衰退預(yù)期下的“此消彼長”：四季度“穩(wěn)增長”明確，助力A股Q4暖冬行情。大國關(guān)系緩和預(yù)期升溫，全面注冊制改革落地預(yù)期推升市場風(fēng)險偏好。就配置方向而言，依舊維持本土替代、電力、金融等不變，并關(guān)注超跌的機(jī)構(gòu)重倉股的彈性。

海通證券：雙低行業(yè)中TMT相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)潛力大

將估值、基金持倉占比的歷史分位均低于20%的行業(yè)定義為“雙低”行業(yè)。歷史數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)和制造類行業(yè)特征最明顯，雙低后半年上漲概率近七成。市場處在大的底部區(qū)域，目前雙低行業(yè)中，TMT相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)潛力大；另外，重視高景氣的新能源。

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