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全球熱頭條丨國信期貨早評：關注OPEC+產量變化，燃油反彈，瀝青震蕩

2023-01-30 11:52:55 來源：英為財情

(資料圖片僅供參考)

股指：情緒樂觀，股指多單輕倉；
春節期間，由于新冠病毒的適應，人們流動幾乎恢復正常，景區出現擁堵現象，情緒表現樂觀。政府主要精力轉向刺激經濟增長，國常會表示，推動消費加快恢復和保持外貿外資穩定，增加對經濟拉動力，合理增加消費信貸，推動經濟運行在年初穩步回升。央行層面上，貨幣延續實施碳減排支持工具等三項結構性貨幣政策工具。股指多單輕倉。

國債：沖擊或大，國債節后觀望；
春節之后，央行在公開市場操作方面，基本上大規模凈回籠貨幣，貨幣供給快速減少。同時由于流動性緩解，貨幣流動性需求也出現大幅減少。經濟層面上，穩經濟的政策需要更多的寬松貨幣環境支持，國常會表示，推動消費加快恢復和保持外貿外資穩定，增加對經濟拉動力，合理增加消費信貸，推動經濟運行在年初穩步回升。國債短期轉為觀望。

貴金屬：春節假期震蕩偏弱?關注本周歐美央行會議；
春節假期期間，COMEX黃金期貨下跌0.1%，報1927.60美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌1.5%報23.73美元/盎司。春節假期期間，金銀震蕩偏弱，預計滬金滬銀將小幅低開，滬銀相對滬金偏弱。美國四季度GDP環比折年率2.9%好于預期，但分項顯示消費和住宅投資表現均不樂觀，市場衰退邏輯有所削弱。節后關注本周歐美央行決議，目前市場充分預期美聯儲將進一步放緩加息速度至25bp，歐央行則相對偏鷹預計仍將加息50bp。在衰退預期仍存，通脹高位回落，同時各國央行積極增持黃金，貴金屬長線上漲趨勢已逐漸明朗。短期內金銀或暫維持震蕩，等待更多衰退信號或貨幣政策增量信息出現推動下一波上行。

鋅鎳：節后鋅鎳震蕩上行；
春節期間LME鋅上漲0.75%。供給端，國產礦加工費維持高位，鋅精礦進口盈利窗口關閉。需求端，下游壓鑄鋅合金企業訂單狀況轉好，地產需求有所改善。LME庫存處于低位且持續下行。國內社會庫存累庫6萬噸，不及去年同期。春節期間國內經濟復蘇情況良好，宏觀預期偏樂觀，宏觀和低庫存支撐鋅價短線偏強震蕩上行。
春節期間LME上漲1.26%。鎳礦方面，菲律賓連續降雨，鎳礦發貨量受影響較大，礦端供給偏緊。鎳鐵方面，外售印尼鎳鐵廠資源多已銷售至2-3月，而國內鐵廠2月資源暫未銷售完畢，菲律賓雨季期鎳礦價格支撐下供方多持挺價心態。需求端，不銹鋼節前累庫，企業1月減產面較大，節后需求或有所改善。在新能源領域，硫酸鎳現貨市場暫處于觀望中。庫存方面，LME庫存下行。綜合來看，滬鎳交割庫存偏低，短期宏觀情緒樂觀，鎳價震蕩上行概率較高。但高鎳價易大漲大跌，交易上注意止盈止損。

玉米:偏弱震蕩?觀望為宜；
節后玉米現貨分化，華北下調較多，東北相對較穩。海外市場方面，阿根廷天氣有所改善，美國玉米需求保持較好，而俄烏局勢反復繼續對外盤形成支撐。往后來看，國內基層售糧進度偏慢，而下游養殖及深加工企業利潤欠佳，短期供需面缺乏提振，預計偏弱震蕩為主。操作上，觀望。

生豬:淡季階段?豬價繼續疲弱；
據豬易數據監測數據顯示，2023年1月29日標準體重生豬平均價格為14.54元/公斤，較昨日豬價下跌0.54元/公斤，跌幅為3.58%，較2022年同期13.65元/公斤上漲0.89元/公斤，漲幅為6.52%。節后養殖企業出欄恢復，但需求處于淡季，整體供需面對豬價形成一定壓力。操作上，近端保持偏空思路，遠端觀望為主。

花生：需求提振?花生或偏強；
春節期間產區及市場普遍停工歇業，進入休市狀態，批發市場消耗前期庫存為主。節日消費帶動，餐飲需求回暖。年后油廠或陸續開工，關注油廠收購動態。花生需求得到提振，或偏強運行，操作建議偏多思路對待。

蘋果：春節結束?蘋果或存銷售壓力；
春節期間產地冷庫普遍放假，節日效應提振下游需求，但年前蘋果備貨情況表現一般。春節前一周的周度去庫存率為12.50%，冷庫周度出庫量31.99萬噸，環比下滑，亦不及去年同期水平。目前蘋果價格高位運行，需要關注下游采購意愿，若不及預期，蘋果偏弱概率更高，操作建議偏空思路對待。

油脂：馬棕油相對偏強?美豆油大幅下挫；
春節期間CBOT豆油期貨大幅下挫。3月期約較春節前跌幅超4%，報收63.06美分/磅。南美降雨以及出口疲軟、油粕套利平倉拖累美豆油大幅下挫。與之相比，連豆油可能低開高走，餐飲需求的回暖或給其帶來明顯提振。
春節期間BMD棕櫚油低開高走，美豆油下挫及出口疲軟讓馬棕油觸底，但隨后空頭回補及國際原油走高，馬棕油反彈收復前期跌幅。4月毛棕櫚油較春節前上漲0.41%，報收3,910令吉/噸。受此影響，連棕油平開或小幅高開，需求預期回暖或給棕櫚油到來提振；
春節期間ICE加油菜籽期貨小幅下挫，期價先抑后揚，美豆的走低，澳洲菜籽豐產給加菜籽帶來壓力，期價大幅下挫。隨后馬棕油的走高給加菜籽帶來提振，期價止跌企穩。3月加菜籽較春節前下跌0.6%，報收807.70加元/噸。預計節后鄭菜油或小幅低開，低位震蕩，由于國內菜籽供給壓力明顯，這將制約菜油反彈，其走勢明顯弱于其他油脂。操作上，連豆油、連棕油主力合約可以逢低買入，快進快出。

豆類：供給與需求博弈?美豆先抑后揚；
春節期間CBOT大豆主力合約先抑后揚，周初阿根廷出現有效降雨，基金拋售美豆承壓下挫，周三隨著美豆出口數據旺盛，美豆止跌反彈。截止到周五3月期約春節前下跌0.13%，報收1509.50美分/蒲式耳。市場預期節后中國采購或將增加，這對美豆形成支撐，不過阿根廷未來一周有效降雨依然制約美豆反彈反彈幅度，美豆高位寬幅震蕩延續。受此影響，節后豆粕現貨或迎來補貨小高峰，連粕或平開，M2305合約3800一線面臨考驗，如果跌破可以少量短空，否則保持短線波段操作。

白糖:?原糖假期大漲?多重利好提振；
原糖期貨春節期間大幅上漲，多項利多支撐。03合約累計上漲1.27美分/磅，漲幅為6.43%。巴西國家石油公司提升汽油價格7.5%，印度馬邦下調產量預期，出口配額尚未增發，或存不確定性。國際糖價強勢運行?，F貨市場已經開市，現貨報價報漲超百元。預計早盤鄭糖大概率高開，國際糖價帶動下有一定上漲空間。操作上建議短多交易為主。

白糖:?原糖假期大漲?多重利好提振；
原糖期貨春節期間大幅上漲，多項利多支撐。03合約累計上漲1.27美分/磅，漲幅為6.43%。巴西國家石油公司提升汽油價格7.5%，印度馬邦下調產量預期，出口配額尚未增發，或存不確定性。國際糖價強勢運行?，F貨市場已經開市，現貨報價報漲超百元。預計早盤鄭糖大概率高開，國際糖價帶動下有一定上漲空間。操作上建議短多交易為主。

瀝青：瀝青震蕩?暫時觀望；
春節期間，瀝青走勢震蕩，原油價格上漲支撐瀝青底部價格，但是目前瀝青需求處于季節性淡季疊加原油價格的不大確定性，市場觀望情緒濃重。目前國內瀝青市場持續“供需雙弱”，需求略顯不足，但是供應持續偏低，部分煉廠逐漸生產渣油，導致瀝青煉廠庫存水平低位震蕩，貿易商今年冬季拿貨積極性好于去年。截至1月25日，全國瀝青煉廠開工率僅為27.89%，庫存率略有回升至33%，未見冬季累庫現象，總體庫存水平可控。

燃料油：原油支撐?燃油反彈；
春節期間，國際原油震蕩上行，帶動能源化工商品成本端支撐明顯，燃油持續上漲，逐漸修復前期跌幅。節后市場對成品油需求預期較好，今年春節，各地返鄉出行意愿較強，帶動市場對汽柴油需求，高速加油站等客流量較大，支撐重油二次加工需求和利潤，前期低迷市場信心得到一定修復。國際市場，在歐洲限制俄羅斯燃料油在歐售價政策出臺之后，歐洲市場柴油供應或受到一定沖擊，支撐燃料油國際市場價格。

聚烯烴：市場走勢偏強；
供應端，裝置開工低于往年，年底進口到港較少，節前供應壓力不大，春節假期累庫低于去年，關注國內投產進度。需求端，下游工廠尚未復工，開工負荷維持低位，市場需求有待逐步恢復。短期供應壓力不大，宏觀預期提振下，節后短期市場走勢偏強，關注裝置投產進度。建議短線偏多思路。

PTA：成本支撐市場偏強震蕩；
假期原油震蕩整理，但PX價格表現堅挺，PXN價差明顯走擴，成本端支撐較強。春節PTA累庫幅度較低，但PTA工廠陸續重啟，節后供應明顯增加，而下游開工變化不大，集中復工或在元宵節后，市場供需階段性轉弱，但需求改善預期較強。節后市場或高開震蕩。建議謹慎偏多思路。

原油：關注OPEC+產量變化?油價短期維持震蕩；
春節期間WTI原油下跌1.93%，布倫特原油下跌0.51%，國際油價震蕩為主，總體走勢平穩。市場繼續關注中國強勁需求的預期，美聯儲可能放緩加息幅度，美國石油鉆井平臺數量減少，也支撐了石油市場氣氛。通用電氣公司的油田服務機構貝克休斯公布的數據顯示，截至1月20日的一周，美國在線鉆探油井數量613座，比前周減少10座，為2022年11月以來最低。歐佩克及其減產同盟國部長級監測委員會會議將于2月1日線上舉行，可能會支持當前的石油產量政策。技術面，WTI油價短期維持73-83美元/桶區間震蕩，SC2303維持在520-580元/桶區間震蕩。操作建議：區間震蕩思路操作。

橡膠：回調空間有限?膠價震蕩偏強；
春節期間日膠持續震蕩上漲，累計上漲2.72%。宏觀預期整體向好，市場風險偏好升溫，利多商品整體運行，橡膠市場整體運行預計將受到一定支撐。國內下游輪胎行業將逐步復工，市場交投情緒升溫，現貨市場活躍度有所提升。2月份全球天然橡膠進入季節性低產期，新膠釋放相對有限。節后國內滬膠預計高開高走，市場交易消費復蘇預期和下游輪胎企業復工復產，建議偏多思路操作。

鐵礦石：旺季臨近?盤面偏強；
春節假期鐵礦石外盤微漲，政策面明確推動大型易地扶貧搬遷安置區融入新型城鎮化，市場情緒偏強，庫存方面，港口庫存環比增524.1萬噸，鋼廠庫存環比降1143萬噸，鐵礦石總庫存再次下滑。發改委對于鐵礦石的炒作進行打壓，抑制囤積居奇哄抬價格。操作上建議關注政策面壓力，整體以逢低做多思路為主。

玻璃：旺季預期推動?現貨拉漲；
春節假期玻璃現貨提漲，市場對旺季預期樂觀。政策面明確了今后一個時期推動大型易地扶貧搬遷安置區融入新型城鎮化，市場端情緒回暖，旺季預期下，下游投機需求發力，現貨價格明顯拉漲，預計盤面仍將偏強震蕩。

螺紋鋼：節后或短期偏強?觀望為主；
春節期間黑色市場交易基本停滯，節后兩日鋼價現貨報價略偏強為主，普遍小漲30-40元/噸。從供需來看，根據Mysteel的數據，1月27日當周日均鐵水產量226.57萬噸，環比延續走強，同比上漲3.29萬噸；螺紋鋼周產量227.23萬噸，同比回落12.8%；短流程鋼廠停工但高爐開工較旺，市場略有供給壓力。下游復工尚未開始，現貨市場幾無交易，但預計工人返城較早，需求有望較早恢復。供需雙雙復蘇的情況下，建議投資者觀望為主。

鐵合金：產量維持高位?硅鐵逢高沽空；
錳硅：春節期間現貨市場基本停滯。錳硅生產積極性較高，Mysteel預計1月產量與去年12月基本持平。目前從原料來看，錳礦庫存絕對值高，但受到加蓬影響，錳礦發運尚未完全恢復。截至1.27日Mysteel統計沿海港口進口錳礦庫存：天津港481.3增29.7萬噸，欽州港128.4增19.9萬噸，港口庫存依然維持在高位狀態。錳硅供需轉弱，但礦端仍存不確定性。建議觀望為主。
硅鐵：春節期間硅鐵廠家生產維持常態，市場需求逐步顯弱，成本變動較弱、硅鐵生產利潤相對可觀，主產區多數廠家開工多保持高位。本周（1.29）Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國42.25%，較上期增1.26%；日均產量16478噸，較上期增800噸。硅鐵產量持續增加，需求雖增，但增幅不及硅鐵增幅。硅鐵供需逐步轉弱，建議輕倉沽空為主。

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