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【全球播資訊】走出低谷拐點已現(xiàn)！動保行業(yè)業(yè)績改善“還在路上”|年終盤點

2022-12-22 22:01:42 來源：英為財情

財聯(lián)社12月22日訊（記者張晨靜）與下游養(yǎng)殖行業(yè)一致，動保行業(yè)今年也經歷了“前低后高”的發(fā)展節(jié)奏。下半年養(yǎng)殖景氣度持續(xù)恢復，頭部動保企業(yè)收入、疫苗批簽發(fā)數(shù)量呈現(xiàn)同比增長的勢頭，但因市場競爭加劇，“周期滯后”屬性等原因，行業(yè)整體上在利潤端仍處修復期。

隨著下游養(yǎng)殖盈利能力進一步加強、新版獸藥GMP驗收致落后產能退出，多位業(yè)內人士認為2023年動保行業(yè)或將維持高景氣度，預計進入溫和增長的階段。此外，非瘟疫苗和寵物疫苗投放市場后有望帶來新的增量。

(資料圖片)

動保行業(yè)拐點已現(xiàn)

今年上半年因養(yǎng)殖行業(yè)大幅虧損，動物保健行業(yè)整體低迷，頭部多家公司出現(xiàn)營業(yè)收入和利潤同比雙降的局面，部分公司上半年歸母凈利潤同比下降超50%。

對此，瑞普生物（300119.SZ）表示，養(yǎng)豬企業(yè)陷入巨虧狀態(tài)，動保行業(yè)也被拉進需求大幅縮減和被迫血拼價格的谷底。家禽養(yǎng)殖方面，存欄量整體低于去年同期，白羽雞、黃雞、水禽長時間處于虧損期，養(yǎng)殖企業(yè)減少養(yǎng)殖數(shù)量，降低養(yǎng)殖用苗用藥的頻次和用量，需求量縮減，壓低利潤空間。

值得關注的是，動保產品需求與下游養(yǎng)殖行業(yè)景氣度密切相關。當畜禽價格上漲時，養(yǎng)殖行業(yè)補欄意愿增加，防疫積極性提升，進而帶動動保需求增長。

三季度以來，下游生豬養(yǎng)殖業(yè)利潤大幅轉正，動保產品需求隨之回升。2022年Q3單季度動物保?。ㄉ耆f）板塊實現(xiàn)營收44.69億元，同比增長14.44%，環(huán)比增長15.31%。疫苗批簽發(fā)數(shù)量快速增長，口蹄疫、偽狂、圓環(huán)和胃腹疫苗自今年6月起批簽發(fā)數(shù)量環(huán)比普遍顯著增長，其中偽狂、胃腹疫苗批簽發(fā)數(shù)量連續(xù)數(shù)月實現(xiàn)同比、環(huán)比正向增長。

某一線動物保健經銷商表示，其豬用保健用品三季度銷量較二季度環(huán)比增長約50%，養(yǎng)殖利潤提升后，養(yǎng)戶明顯愿意支付保健成本。

雖然三季度銷量同比環(huán)比全面提升，但利潤端仍處修復期，頭部企業(yè)歸母凈利潤仍處于小幅同比下滑趨勢。

多位業(yè)內人士向財聯(lián)社記者表示，行業(yè)拐點已經來臨，但整體恢復不及前兩年“高光時刻”，同時隨著強免疫苗逐步放開，行業(yè)競爭加劇，已有疫苗企業(yè)為保住市場降價銷售，銷售費用環(huán)比仍有提升，同時政府補貼有一定下降。

此外，動物保健行業(yè)具有明顯的“滯后”屬性。中牧股份（600195.SH）內部人士向財聯(lián)社記者表示，一般動保產品和禽畜價格是正相關的，但是因客戶庫存量和購買頻次影響，反映到動物保健行業(yè)會有一定滯后性。

目前，能繁母豬存欄呈現(xiàn)溫和增長趨勢，2023年平均豬價或仍維持在養(yǎng)殖成本以上，此外明年白羽雞產能逐步去化，引種受限或催化周期反轉。多位業(yè)內人士認為，明年動物保健行業(yè)預計進入溫和增長的階段。隨著銷售規(guī)模繼續(xù)擴張，費用端規(guī)模效應持續(xù)顯現(xiàn)，期間費用率、毛利率存在優(yōu)化空間。

新版獸藥GMP改造驗收加速落后產能退出

5月11日，農業(yè)農村部畜牧獸醫(yī)局發(fā)布《關于組織開展新版獸藥GMP實施情況清理行動的通知》，截至2022年6月1日零時，凡未通過新版獸藥GMP檢查驗收的獸藥生產企業(yè)（生產車間），一律停止獸藥生產活動。

據(jù)了解，新版獸藥GMP的實施，提高了行業(yè)準入門檻，對獸藥生產過程的廠房車間設施、生產質量控制等軟硬件條件提出了更高的要求。根據(jù)中信建投研報，截至2022年6月底，全國通過新版獸藥GMP驗收的企業(yè)數(shù)量為994家。2022年11月底，國家獸藥基礎數(shù)據(jù)庫在冊企業(yè)1268個，相較于2020年底減少22.35%。

某上市動保企業(yè)高管向財聯(lián)社記者表示：“新版獸藥GMP對行業(yè)影響很大，會加速中小型獸藥企業(yè)退出市場，淘汰落后產能，實施新版GMP改造需要資金投資，對于經營不善或是規(guī)模較小的企業(yè)而言有很大壓力?！?/p>

河南省康星藥業(yè)股份有限公司生產總監(jiān)陳獻忠向財聯(lián)社記者表示：“受新版獸藥GMP改造和疫情影響，今年一部分沒傳統(tǒng)產品和知名度的小型獸藥企業(yè)因為資金和政策原因退出行業(yè)，有些轉行飼料去了。但淘汰量并沒有想象的大，現(xiàn)在部分企業(yè)資金緊張，還是堅持通過優(yōu)勢產品的生產線（運營），其他產線等有能力再建設，諸如我們也砍掉了之前銷量較差的產線，保留散劑這類優(yōu)勢生產線?！?/p>

值得一提的是，有業(yè)內分析認為，新版GMP從修訂到驗收約兩年左右，為滿足新標驗收，行業(yè)近兩年新建產能較多，中牧股份、回盛生物（300871.SZ）、科前生物（688526.SH）、瑞普生物等多存在2021~2022年竣工投產的較大規(guī)模產線項目，因此產能利用率普遍處于爬坡過程，折舊成本壓力階段性上升。隨著產能利用率提升，成本規(guī)模效應逐步體現(xiàn)。此外，新獸藥通常定價水平高于常規(guī)獸藥，有望拉動整體均價與毛利改善。

爆款單品或重塑行業(yè)格局

隨著養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；娒庖呙缰鸩椒砰_，倒逼獸藥疫苗行業(yè)走向市場化競爭，同類產品市場競爭激烈，目前我國前五大類獸用疫苗份額占比合計達67%，市場基本被大單品主導。

陳獻忠表示：“我們這個行業(yè)依賴拳頭產品和銷售渠道，一般銷量在下半年占比較大，現(xiàn)在全年收入還沒有出來，但大致測算應該是較去年增長的狀態(tài)，因為我們主要做牛藥比較多，反芻類這個賽道現(xiàn)在雖然窄，但我們做的相對較深入?！?/p>

據(jù)了解，針對傳染性強、高致死率疫病的產品，養(yǎng)戶接受意愿更高，口蹄疫疫苗因此成為目前市場份額最高的獸用疫苗單品。但隨著技術壁壘突破、政采苗放開，口蹄疫市場競爭加劇。

而非洲豬瘟因易傳播和高致死等特征危害性極高，因此非瘟疫苗被行業(yè)寄予厚望。東北證券分析師預估我國非洲豬瘟疫苗市場規(guī)模在上市之年(假定為2023年)將達145.7億元，到2027年達到287.8億元。非瘟疫苗有望成為推動我國動物疫苗市場快速擴容的行業(yè)第一大單品。

在研發(fā)進度方面，普萊柯（603566.SH）表示，與中國農業(yè)科學院蘭州獸醫(yī)研究所合作開發(fā)的非洲豬瘟亞單位疫苗目前正按照農業(yè)農村部的應急評價資料要求和疫苗免疫效力指導原則完善相關實驗研究，力爭早日提交應急評價申請，預計出廠價為25元/針左右、每頭豬需接種兩針?？魄吧?、中牧股份和生物股份（600201.SH）亦同樣開展非瘟疫苗研發(fā)工作。

除了經濟動物，寵物動保領域也有望帶來可觀增量，長期以來我國寵物疫苗被國外公司壟斷，且我國寵物疫苗覆蓋率不高。中國寵物行業(yè)白皮書顯示，2021年我國寵物免疫率為45.9%，與發(fā)達國家相比仍有不小差距。其中瑞普生物7月上市驅蟲藥莫普欣連續(xù)兩月銷售額突破700萬元。業(yè)內分析認為，以當前寵物犬貓數(shù)量為基礎，寵物疫苗潛在市場空間將呈現(xiàn)擴張式增長。

寵物藥品行業(yè)人士表示，寵物疫苗應該會比豬禽疫苗毛利要高，預計能成為動保行業(yè)新的業(yè)績增長點，這塊市場競爭并不充分，寵物疫苗門檻很高，投入周期長，疫苗在市場上銷售要獲批文，流程復雜。

目前國內多家上市公司已加快寵物疫苗研發(fā)進度，但還未大批量投入市場，瑞普生物“貓三聯(lián)”、“犬四聯(lián)”等產品已進入臨床階段，生物股份已取得犬四聯(lián)疫苗臨床試驗批件，貓三聯(lián)、貓四聯(lián)疫苗等產品已進入臨床試驗申報階段，犬三聯(lián)疫苗則已經進入臨床階段。普萊柯狂犬病滅活疫苗已獲得國家新獸藥注冊證書和獸藥產品批準文號；犬二聯(lián)活疫苗處于新獸藥注冊階段；犬四聯(lián)活疫苗已獲得臨床試驗批件；貓三聯(lián)滅活疫苗、犬三聯(lián)活疫苗、貓三聯(lián)活疫苗即將申報臨床試驗。

瑞普生物透露：“寵物疫苗臨床試驗周期依據(jù)產品的免疫期限確定，一般12個月左右。隨著農業(yè)農村部加快審批政策的促進，公司寵物疫苗有望早于原有預期上市，貓三聯(lián)上市前期主要通過經銷商、瑞派寵物醫(yī)院、中瑞供應鏈等多渠道導入寵物醫(yī)院。”

（編輯劉琰）

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