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天天觀天下！又一“對沖工具”下周一上市！中證500ETF期權登場，南方、嘉實旗下ETF入選期權標的，一大波流動性將至？

2022-09-16 21:53:42 來源：英為財情

財聯社9月16日訊（記者沈述紅）時隔近三年，ETF期權標的試點擴大至6只，中證500ETF期權將于下周一登場，這也是首個基于中證500指數的場內期權產品，是管理中小市值股票風險的有效工具。

(相關資料圖)

根據兩交易所公告，分別將于9月19日上市交易中證500ETF期權，深交所合約標的為嘉實中證500ETF，上交所合約標的為南方中證500ETF。此外，深交所還將上線創業板ETF期權，標的為易方達創業板ETF。值得一提的是，創業板ETF期權是創業板首只場內標準化衍生品，也是首個面向創新成長類股票的風險管理工具。

此外，上交所同意東方證券、光大證券、廣發證券、國泰君安證券、國信證券、海通證券、華泰證券、上海海通資源管理有限公司、申萬宏源證券、招商證券、中泰證券、中信建投證券、中信證券、中信中證資本管理有限公司14家公司成為上交所中證500ETF期權主做市商；同意長江證券、西部證券、中金公司等6家公司成為上交所所中證500ETF期權一般做市商。

財聯社記者采訪的多位專業人士稱，中證500ETF期權的推出，與已有品種形成了互補的股票期權產品體系，有利于市場各類投資者精準管理新興成長和中型市值股票風險；在此基礎上，圍繞500指數投資策略和產品會進一步豐富，將進一步滿足各類投資者的投資需求。

另有業內人士介紹，此次推出新品種后，境內期權標的對應成分股市值將覆蓋全市場總市值的絕大部分，從原先的1/2上升至2/3，這將進一步推動股票期權市場的功能發揮。

數據顯示，目前，跟蹤中證500指數中規模最大的相關現貨ETF為南方中證500ETF。截至今年9月15日，該基金最新規模達387.71億元；嘉實中證500ETF則是深交所跟蹤中證500指數規模最大的ETF，最新規模為65.12億元。

南方、嘉實旗下中證500ETF入選期權標的

9月2日，為豐富多層次資本市場產品體系，證監會啟動3只ETF期權品種上市工作，將按程序批準上交所上市中證500ETF期權，深交所上市創業板ETF期權、中證500ETF期權。

緊接著，在9月16日晚間，深交所公布，將于9月19日上市交易創業板ETF期權（標的為易方達創業板ETF）和中證500ETF期權（標的為嘉實中證500ETF）。

同日，上交所也公布，將于9月19日上市交易中證500ETF期權合約品種（合約標的為南方中證500ETF）。

數據顯示，此次入選中證500ETF期權標的的兩只產品在規模、流動性、跟蹤誤差方面表現均較為優異。

其中，跟蹤中證500指數中規模最大的相關現貨ETF為南方中證500ETF。截至今年9月15日，該基金最新規模達387.71億元。據2022年中報，該產品戶數近26萬戶，較成立時的1萬戶左右增長超20倍，在跟蹤精準度、超額收益獲取方面，該基金也展現出強大的專業實力。

嘉實中證500ETF則是深交所跟蹤中證500指數規模最大的ETF，最新規模為65.12億元。該產品上半年日均跟蹤誤差為0.03%，年化跟蹤誤差為0.41%，自上市以來日均跟蹤誤差為0.03%，年化跟蹤誤差僅為0.55%。

目前，股指期貨已有上證50、滬深300、中證500及中證1000對應的品種，而ETF期權有了50ETF期權、300ETF期權，隨著市場的成熟，500ETF期權應運而生。

從實際情況看，市場對中證500指數相關的對沖需求一直較為強烈，但此前相應的風險管理工具匱乏，投資者僅能通過融券賣出中證500ETF或賣出中證500股指期貨實現中小盤股票的風險對沖，由于后者長期貼水，對沖成本高。

“中證500指數成長空間廣闊，中證500ETF期權的推出，與已有品種形成了互補的股票期權產品體系，有利于市場各類投資者精準管理新興成長和中型市值股票風險。”嘉實基金稱，在此基礎上，圍繞500指數投資策略和產品會進一步豐富，將進一步滿足各類投資者的投資需求。

標的現貨流動性或進一步提升

嘉實基金表示，此次試點的擴大，在助力提高市場定價能力、提升市場的流動性和穩定性，豐富風險管理工具，吸引中長期資金入市方面發揮重要作用。

在南方基金看來，隨著中證500ETF期權的上市，長期機構投資者可以借助該工具減少市場波動的隱憂，積極配置相關優質上市公司股票，支持企業開展直接融資，為成長新經濟發展注入動力，推動上市公司高質量發展。

整體而言，該公司認為，指數期貨、期權對于相關ETF和整個資本市場的發展都有重大意義。其一，期貨、期權作為重要的衍生品工具，具有價格發現功能；其二，許多投資者在長期看好的情況下對短期下跌風險存在擔憂，而期貨、期權產品提供了有效的對沖工具；其三，期貨、期權等衍生品可以應用于眾多與ETF搭配的交易策略和套利策略，催生對ETF的交易需求，使得ETF交易活躍度提升。

“從另一個角度看，上述被選為期權標的的兩只產品此后的流動性和規模，會進一步與同類其他產品拉開差距，頭部效應會愈發顯著。”華南一家基金公司投研人士稱。

“期權的推出有助于催生多樣化的投資策略和創新型金融產品。”華泰柏瑞指數投資部總監柳軍分析，公募基金過去十多年的發展，產品創新主要體現在產品形式上，比如從封閉式基金，到開放式基金以及定期開放基金等，指數型基金從普通場外指數基金、到LOF和ETF。而基于投資策略的創新仍顯不足。期權的推出有利于構建不同風險水平的多樣化投資策略，滿足各類投資者的需求。

此外，鑒于中證500指數有配套的期貨產品，做市商也將能進行更為高效、低風險、低成本的存貨管理，進而更好地發揮期權做市商提供流動性、提高定價效率的重要作用。

中證500估值已至歷史底部

從指數本身標的來看，中證500指數主要定位于中盤，是代表A股中盤成長新經濟的核心指數，囊括了剔除A股市值前300的股票后，總市值排名在第301名至第800名的上市公司，對應的500家上市公司以100-500億元的公司為主。

該指數綜合反映了中國A股市場中型市值公司的整體股票價格表現，是高成長型寬基指數，與滬深300大盤藍籌風格形成互補，且所占行業比例相對均衡，整體呈現分散性大、“新經濟”含量高、成長性強的特點。

wind數據顯示，以2004年12月31日為基準日，截至2022年8月31日，中證500上漲515.58%，年化收益11.16%，在主要寬基指數中表現較為出彩。

嘉實基金從基本面觀察，2019-2021年，中證500年均主營業務同比增速24.54%，年均歸母凈利潤同比增速29.26%，呈現出高成長性。“隨著未來中國經濟發展更加倚重新興產業的創新，市場資源也將較多地偏向這類機制靈活的成長性新興產業。”

估值層面，wind數據顯示，截至8月31日，中證500指數估值為22.31倍，處于過去10年的13.25%分位。對此，嘉實基金認為，中證500指數的估值水平已經回落至歷史底部區域，擁有較高的配置性價比。

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