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春節(jié)后私募整體信心提升，過半倉位超8成，看好A股進(jìn)入合理估值區(qū)間

2022-02-10 12:17:02 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（北京，記者黎旅嘉）訊，節(jié)后三個(gè)交易日，上證指數(shù)出現(xiàn)“三連陽”的積極走勢(shì)，市場(chǎng)震蕩向好的跡象越發(fā)明顯。2月9日，上證指數(shù)、深成指和創(chuàng)業(yè)板指均收紅，成交量也有所放大，特別是創(chuàng)業(yè)板指反彈了1.3%，結(jié)束此前跌跌不休的走勢(shì)。

上述背景下，私募整體也在相當(dāng)程度上維持著樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2022年2月，融智·中國對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為117.70，相較2022年1月環(huán)比提升0.24%，私募基金經(jīng)理信心指數(shù)繼2021年11月后再創(chuàng)新高，管理人看好春季躁動(dòng)行情。

此外，2月7日晚間，百億私募機(jī)構(gòu)伊洛投資發(fā)布了“暫時(shí)開放募集公告”，稱公司自2022年2月正式放開旗下產(chǎn)品的認(rèn)購和追加。事實(shí)上，年前就有幻方量化、景林資產(chǎn)、九坤投資、漢和資本、永安國富等頭部私募先后宣布自購，年后又有私募宣布開放申購。

伊洛投資表示，公司是在2021年7月公告暫停申購，在過去半年中，大盤沖高回落，并歷經(jīng)數(shù)次震蕩，規(guī)避了高位募集資金帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。“市場(chǎng)經(jīng)過半年的調(diào)整，已進(jìn)入了相對(duì)合理的估值區(qū)間，同時(shí)公司也加強(qiáng)了投研團(tuán)隊(duì)的配置，為未來的投資工作做了更多的準(zhǔn)備。”

私募整體信心提升

上證指數(shù)“虎虎生威”的“三連陽”行情，一掃牛年后期市場(chǎng)大跌的頹勢(shì)，也繼續(xù)應(yīng)驗(yàn)A股在春節(jié)前后大概率反轉(zhuǎn)的規(guī)律。

截至2月9日收盤，上證綜指漲0.79%，此前兩日分別上漲2.03%和0.67%。同時(shí)，隨著中國央行降準(zhǔn)降息，而海外央行步入加息進(jìn)程，在內(nèi)外背道而馳的情況下，A股市場(chǎng)風(fēng)格從賽道成長(zhǎng)股切換到估值修復(fù)，新能源等板塊遭遇重挫，價(jià)值股跑贏成長(zhǎng)股。

而從私募整體信心方面?zhèn)鬟f出的信號(hào)也同樣正面。數(shù)據(jù)顯示，2022年2月，融智·中國對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為117.70，相較2022年1月環(huán)比提升0.24%，私募基金經(jīng)理信心指數(shù)繼2021年11月后再創(chuàng)新高。

但從私募的倉位來看，1月股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為76.00%，相較于上月有所下降。

具體倉位分布方面，調(diào)查結(jié)果顯示，中高倉位的私募基金數(shù)量較上月變化較大，倉位在5成及5成倉以上的私募基金占比99%。其中2%的私募目前處于滿倉及加杠桿狀態(tài)，相比上月減少23.84個(gè)百分點(diǎn)；倉位在80%以上（不含滿倉）區(qū)間的私募占比51.69%，相比上月提高8.31個(gè)百分點(diǎn)；50%至80%（不含）倉位區(qū)間的私募占比37%，相較上月顯著上升17.90個(gè)百分點(diǎn)。綜上，私募在1月份倉位有所降低，較為顯著的是在中倉位（5-8成）的私募占比增加較多。

此外，從趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)來看，基金經(jīng)理持樂觀態(tài)度的占比提升，而持悲觀態(tài)度的占比大幅降低。從增減倉指標(biāo)來看，增倉和維持不變的占比變化基本與上月持平。

具體數(shù)值來看，2022年2月A股市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)值為124.50，相比上個(gè)月環(huán)比提高1.19%。其中53%的基金經(jīng)理是持中性態(tài)度，相較上月基本增長(zhǎng)0.19個(gè)百分點(diǎn)；其次45%的基金經(jīng)理持樂觀的觀點(diǎn)，相較上月增加3.43個(gè)百分點(diǎn)；沒有基金經(jīng)理不看好2月份的行情，相較于上月繼續(xù)下降2.25個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，信心指標(biāo)值有所提升，私募管理人對(duì)春季行情呈現(xiàn)積極看好的態(tài)勢(shì)。

對(duì)2月份倉位的增減計(jì)劃，A股市場(chǎng)倉位增減投資計(jì)劃指標(biāo)值為107.50，相比上個(gè)月下降1.37%。其中17%的基金經(jīng)理選擇增倉，較上月減少2.1個(gè)百分點(diǎn)；打算減倉的基金經(jīng)理占比3%，增加了0.75個(gè)百分點(diǎn)。80%的基金經(jīng)理保持倉位不變，比例較上月提高1.35個(gè)百分點(diǎn)，總體而言，管理人在2021年1月維持了中倉位的狀態(tài)，并且將保持至2022年2月。

后市A股料持續(xù)性反彈

事實(shí)上，2022年1月，A股大幅回調(diào)，主觀多頭策略私募基金產(chǎn)品回撤明顯。

不過，值得一提的是，A股歷來有一個(gè)較為明顯的規(guī)律，那就是上一年大漲的板塊或者主線，在下一年是很難再有超額收益率。這可能是均值回歸，也可能是資金籌碼的博弈所致。如此經(jīng)驗(yàn)使得機(jī)構(gòu)資金在博弈過程中，總有部分搶跑的群體，從而導(dǎo)致新年伊始，核心賽道股出現(xiàn)急跌。

而在市場(chǎng)大跌之際，除了“安撫”之外，不少私募也拿出真金白銀自購，以彰顯對(duì)市場(chǎng)的信心。私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前包括漢和、景林、九坤、幻方量化在內(nèi)的私募管理人宣布自購，自購金額合計(jì)8.75億元。此外，不少私募機(jī)構(gòu)對(duì)后市A股行情也持偏樂觀的態(tài)度。

清和泉資本表示，在此前的市場(chǎng)下跌過后無需悲觀，A股后續(xù)大概率迎來獨(dú)立修復(fù)行情。開年市場(chǎng)下跌的誘因是美股大跌，但核心還是市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)的信心不足。隨著政策的落地和不斷加碼，信用與經(jīng)濟(jì)預(yù)期將有望迎來修復(fù)。

星石投資也認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格分化較為明顯，下跌主要是高估值板塊帶動(dòng)的。向后看積極的因素正在積累。其認(rèn)為市場(chǎng)中存在情緒壓制下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，不少行業(yè)都已經(jīng)處于合理估值區(qū)間，此時(shí)保持冷靜、做好研究更加重要。

展望后市，名禹資產(chǎn)強(qiáng)調(diào)，春節(jié)長(zhǎng)假期間國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)較好，隨著國內(nèi)信用周期見底，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)落地，短期內(nèi)預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)或出現(xiàn)持續(xù)性反彈。從策略上看，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注低估值的穩(wěn)增長(zhǎng)主線，以及同樣低估值且基金低配的大金融板塊。

標(biāo)簽：區(qū)間估值