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天天播報(bào):【東看西看】譚雅玲：離岸在岸齊破“7”，人民幣為何持續(xù)大漲？

2022-12-05 22:07:15 來源：中新經(jīng)緯

中新經(jīng)緯12月5日電題：離岸在岸齊破“7”，人民幣為何持續(xù)大漲？

(資料圖片僅供參考)

作者譚雅玲中國外匯投資研究院獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家

11月以來，人民幣匯率震蕩反彈，離岸人民幣最近一個(gè)月已上漲3500個(gè)基點(diǎn)。尤其11月29日以來，連續(xù)多個(gè)交易日強(qiáng)勢抬升。12月5日，央行公布的人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0384元，較前一交易日調(diào)升158個(gè)基點(diǎn)。人民幣對美元匯率再度強(qiáng)勢上行，當(dāng)天離岸、在岸匯率雙雙破“7”。

近期人民幣緣何快速上漲

第一，人民幣上漲與市場情緒有關(guān)。從基本面上看，包括整個(gè)市場情緒以及疫情經(jīng)濟(jì)政策的推動，另外海外環(huán)境也沒有預(yù)估的那么差。

第二，人民幣上漲與技術(shù)有重要關(guān)系。很多人只看到人民幣升值，卻忘了人民幣曾經(jīng)貶值的極端性，尤其在9月中旬人民幣曾破“7”，且連續(xù)突破7.1、7.2和7.3三個(gè)關(guān)口的極端值，“技術(shù)性修復(fù)偏升值”，也是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避非常重要的一個(gè)手段。

第三，跟美元指數(shù)走勢有關(guān)。之前美元是偏升值的，而近一段時(shí)間人民幣貶值加深，曾一直跌到了104點(diǎn)。所以，這就是美元的關(guān)聯(lián)度對人民幣偏升值的修復(fù)，也是對標(biāo)關(guān)系的必然結(jié)果。

美元長期戰(zhàn)略以“貶值為主”

未來，人民幣走勢仍舊是“雙邊波動”。其不確定因素在于區(qū)間跨度變大。近幾年，人民幣匯率從6000多點(diǎn)的全年波幅增加到8000多點(diǎn)，2022年已經(jīng)突破1萬點(diǎn)。那么，人民幣波幅的擴(kuò)大必然使得升值和貶值的跨度越來越大。市場從對100點(diǎn)左右的增減幅度感到奇怪，到現(xiàn)在習(xí)慣面對1000點(diǎn)的反復(fù)出現(xiàn)，我認(rèn)為這種變化跟當(dāng)下的流動性規(guī)模有關(guān)。

未來人民幣走勢也跟外匯市場發(fā)展有著比較密切的關(guān)系。三年前的外匯市場，日交易量約6.6萬億美元，而如今每天約7.5萬億美元。匯率本身波動的擴(kuò)大，是跟資金規(guī)模和流動性充裕有密切關(guān)系的。

美元指數(shù)方面，因其變化跟美聯(lián)儲加息是對標(biāo)的。自11月4號以后美元貶值加劇，尤其在美聯(lián)儲加息后，美元風(fēng)險(xiǎn)減弱。假如美元不貶值，美聯(lián)儲再不斷加息，那么美元風(fēng)險(xiǎn)將會越來越大。所以，美元貶值是為美聯(lián)儲加息以后升值做風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的。

美元的長期戰(zhàn)略宗旨是以“貶值為主”，而現(xiàn)在美元出現(xiàn)升值現(xiàn)象，這種升值的極端性比較強(qiáng)。市場將美國經(jīng)濟(jì)走弱的可能放到了2023年，美國第三季度GDP從2.6%升到2.9%，貌似美國經(jīng)濟(jì)沒有太大的問題。但有一點(diǎn)要引起市場方面的重視，2021年美國GDP是23萬億美元，而2022年前三個(gè)季度美國GDP已近19萬億美元，這意味著美國2022年經(jīng)濟(jì)總規(guī)模或達(dá)24萬億-25萬億美元。美國新經(jīng)濟(jì)周期跟過去傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期的收益率或利潤回報(bào)率已完全不同，這將是市場看美國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要角度。

對外貿(mào)企業(yè)有哪些影響？

對外貿(mào)企業(yè)的影響應(yīng)該從進(jìn)出口兩方面來看。如果人民幣偏升值，對進(jìn)口比較好。對進(jìn)口企業(yè)來講，這一波人民幣升值會舒緩企業(yè)的成本壓力，但壓力釋放有限。人民幣階段性升值將是短暫的，企業(yè)要在購匯和鎖匯上抓緊計(jì)劃和安排。

對出口企業(yè)而言，臨近年底又面臨出口訂單減少，這對行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力帶來極大的不確定性，畢竟商品是有周期的。現(xiàn)在看來，2022年最后一個(gè)月波動率越來越大，企業(yè)要有所準(zhǔn)備，做好防范工作。

近一周眾多海外資管機(jī)構(gòu)和對沖基金，一面抄底中國資產(chǎn)，一面買漲離岸人民幣匯率雙向獲利。對于外資來講，現(xiàn)在可能是他們投機(jī)轉(zhuǎn)場和套利比較好的時(shí)間，但中國的政策管理和政策調(diào)控也越來越成熟。中國“以我為主”的政策基調(diào)是比較明確的。外資的沖擊將非常有限，中國的開放程度給世界的印象是非常友好的，開放節(jié)奏的拿捏也越來越適合國情。(中新經(jīng)緯APP)

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責(zé)任編輯：孫慶陽

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